Kambi tappar fart men behåller framtidstron – intäkterna ned 11,5 % under andra kvartalet

Kambi Group presenterade på onsdagen sina siffror för det andra kvartalet 2025 och bjöd på en blandad kompott. Omsättningen föll till 40,5 miljoner euro, en minskning med 11,5 procent jämfört med samma period i fjol och något under det första kvartalets 41,5 miljoner.

Trots tappet betonade vd Werner Becher att han förblir optimistisk kring leverantörens långsiktiga möjligheter och pekade framför allt på nylanserade partnerskap, stigande marginaler och ett växande engagemang i reglerade marknader som ljuspunkter.

Svagare intäkter, starkare marginaler

Bakom intäktsminskningen finns flera välkända faktorer. Det största avbräcket är att Kambi nu helt saknar de övergångsavgifter som tidigare betalades av Penn Entertainment och belgiska Napoleon. Dessa övergångsintäkter, som uppgick till 4,5 miljoner euro under Q2 2024, upphörde i och med att Penn migrerade till sin egen plattform i juli 2023 och Napoleon avslutade sitt avtal i slutet av samma år. Rensat för denna engångspost sjönk Kambis intäkter med relativt blygsamma två procent.

Ytterligare motvind kom från ett lugnare sportkalendarium, striktare insättningsgränser i Nederländerna, högre spelskattenivåer i ett flertal jurisdiktioner samt nya kommersiella villkor i förnyade avtal. Sammantaget bidrog dessa faktorer till att operatörernas omsättning föll 4,5 procent under kvartalet. Trots det ökade handelsmarginalen hos Kambis operatörer från 10,3 till 11,5 procent, något bolaget tillskriver både ett större fokus på högmarginalprodukter och egenutvecklad AI‑driven trading.

Amerika går mot strömmen

Framför allt den nyreglerade brasilianska marknaden gav Kambi en välbehövlig skjuts i Amerika där operatörsomsättningen steg 3,4 procent. Regionen står nu för 56,3 procent av den totala omsättningen, en klar dominans jämfört med Europas 40,1 procent och resten av världens 3,6 procent. 

Bolaget lyfter fram att hela 98,1 procent av sportsbook-omsättningen nu kommer från lokalt reglerade marknader, upp från 92,4 procent för ett år sedan. Detta speglar strategins tydliga inriktning mot licensierade jurisdiktioner.

Kostnader ned – resultatet ändå pressat

Kambi lyckades pressa flera kostnadsposter, bland annat personalkostnader och datalicenser, men besparingarna kunde inte kompensera för intäktsfallet. Rörelseresultatet föll därför med 74,2 procent till 1,6 miljoner euro. Efter finansiella poster blev vinsten före skatt 1,5 miljoner och nettovinsten landade på blygsamma 244 000 euro, en nedgång på nästan 95 procent. Justerad EBITDA mer än halverades till 3,7 miljoner euro.

Utvecklingen för första halvåret speglar kvartalet. Intäkterna minskade 7,9 procent till 81,9 miljoner euro (ned 2,3 procent exklusive övergångsavgifter). Rörelseresultatet föll 77,4 procent till 2,4 miljoner, medan justerad EBITDA sjönk 45,9 procent till 7,2 miljoner euro.

Becher konstaterar att utvecklingen varit ungefär i linje med interna prognoser men poängterar att bolaget måste höja ribban: ”Jag är inte nöjd med var vi befinner oss. Ambitionen är betydligt högre.”

Nya avtal och produktutveckling i fokus

Trots motvinden lyfter Kambi fram lanseringar med LiveScore, KTO och Svenska Spel som viktiga milstolpar under kvartalet. Bolaget framhäver även att AI‑baserad prissättning har breddats och nu omsätter en allt större del av sportbokens hantering. Under andra halvåret väntar stora sportevenemang såsom fotbolls-EM och Copa América som kan bidra till ökad spelaktivitet även om Becher varnar för fortsatt regulatorisk och valutariskrelaterad motvind.

Parallellt fortsätter Kambi att investera i sitt modulära ekosystem. Bland prioriterade områden nämns vidareutveckling av det fristående pris- och riskhanteringsverktyget samt fördjupad integration av Virtus Sports och Abios för att stärka erbjudandet inom esport respektive virtuella sporter.

Om Kambi

Kambi grundades 2010 som en avknoppning från Unibet (nu Kindred Group) och har sedan dess etablerat sig som en ledande B2B‑leverantör av sportboksteknik till reglerade spelbolag världen över. Bolaget erbjuder ett skalbart sportsbook‑ekosystem som sträcker sig från oddsproduktion och riskhantering till front‑end‑anpassning och compliance‑lösningar för internationella och svenska spelsajter.

Kambi har sitt huvudkontor i Malta, är noterat på First North Growth Market i Stockholm och sysselsätter omkring 1000 medarbetare globalt. I kundportföljen återfinns såväl stora aktörer som Kindred, betPARX och BetPlay som tillväxtbolag i Latinamerika, Europa och Nordamerika.

Framtidsutsikter

Werner Becher understryker att omställningen bort från stora enskilda kunder som Penn Entertainment successivt ska ersättas av ett bredare partnernätverk. De första månaderna som vd har han betonat vikten av att “sälja bredare och djupare”, det vill säga både knyta nya lokala operatörer och öka intäkten per kund genom fler moduler. 

Särskilt fokus ligger på den snabbt växande latinamerikanska marknaden där Brasilien nu går mot en fullskalig licensmodell, samt på utvidgningen i Nordamerika när fler amerikanska delstater legaliserar onlinespel.

Den starka handelsmarginalen i kvartalet visar, enligt Becher, på potentialen i bolagets AI‑drivna prissättning. Målet är att öka andelen högmarginalprodukter, vilket i sin tur ska stabilisera resultatet även när volymerna fluktuerar. Samtidigt medger vd:n att spelskatter, reklamrestriktioner och insättningsgränser i flera nyckelmarknader kommer att fortsätta pressa intäkterna kortsiktigt.

Sammanfattning

Kambi går ur andra kvartalet med lägre topline men följer planen att bli mer diversifierat och regleringsanpassat. Intäktsnedgången var väntad när övergångsavgifterna försvann, och kostnadsbesparingarna räcker ännu inte för att hålla vinsten uppe. Ändå finns ljusglimtar: marginalerna förbättras, andelen reglerat spel når nya toppnivåer och lanseringar med nya partners visar att efterfrågan på Kambis teknik består. 

Om bolaget lyckas omsätta sin AI‑satsning och sina expansionsplaner i konkreta avtal kan optimismen från ledningen visa sig befogad. Men tills vidare måste investerare räkna med en resa fylld av både regulatoriska gupp och marknadsmässig motvind.